過(guò)去的一年里，中國(guó)光伏行業(yè)整體走高，整體向好，企業(yè)營(yíng)收和凈利表現(xiàn)也整體優(yōu)良。從資本市場(chǎng)的估值上看，隆基股份曾一度突破700億市值，通威股份也從200億沖破過(guò)500億市值。同時(shí)值得注意的是，包括隆基股份、保利協(xié)鑫、晶科能源通威股份、中環(huán)股份等巨頭都紛紛大規(guī)模擴(kuò)大產(chǎn)能，為未來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)和估值提升打了新的基礎(chǔ)。
問(wèn)題來(lái)了，在中國(guó)的光伏企業(yè)中，哪家光伏企業(yè)的總市值、年?duì)I收會(huì)率先突破1000億級(jí)別？綜合來(lái)看，通威股份、中環(huán)股份、隆基股份、保利協(xié)鑫、晶科能源是最有可能的“人選”。當(dāng)然，也不排除“黑馬”殺出的可能。
1、1000億的隆基股份？
2017年，誰(shuí)是發(fā)展勁頭最旺的光伏企業(yè)？隆基股份必是其一。
最新的消息是，1月13日楚雄州與隆基公司合作建設(shè)的年產(chǎn)10GW單晶硅片項(xiàng)目正式在祿豐硅材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)竣工投產(chǎn)。過(guò)去的一年多時(shí)間里，隆基股份的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃和項(xiàng)目落地備受業(yè)界關(guān)注。
隆基股份成立于2000年，生于陜西西安，2012年成功登陸上交所。如果你在2012年末拿一萬(wàn)元投資隆基的股票，那么到現(xiàn)在，你手里股票的價(jià)值為17萬(wàn)元左右。
黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，隆基自2012年上市以來(lái)，其市值進(jìn)擊之勢(shì)頗為兇猛，其在2013年、2015年市值當(dāng)年漲幅都在110%以上，2014年、2016年市值漲幅也在兩位數(shù)以上。
同時(shí)，2013年以來(lái)，隆基凈利潤(rùn)增速?gòu)奈吹陀?7%。
2016年隆基股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115.31億元。隆基股份2017年三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入108.46億元，同比增長(zhǎng)27.23%；凈利潤(rùn)為22.41億元，同比增長(zhǎng)103.9857%。截至今日，隆基股份市值689億元，較2016年年末的267.35億元暴增145%以上。
此外，隆基總資產(chǎn)規(guī)模距離“300億”大關(guān)僅有一部之遙，僅2017年1-9月，隆基總資產(chǎn)規(guī)模就較2016年末就增長(zhǎng)了過(guò)百億元，堪稱最瘋狂投資客。未來(lái)隨著隆基在建工程的陸續(xù)完工，其體量遠(yuǎn)不止于此。
2、1000億的通威股份？
2017年，是劉漢元?jiǎng)?chuàng)立通威集團(tuán)35個(gè)年頭，這一年通威股份的市值從200億元上漲至過(guò)530億元（后有所收縮），5個(gè)月時(shí)間增長(zhǎng)了近300多億。截至今日，通威股份的市值為465億元。
通威業(yè)務(wù)版圖到底有多大？粗略統(tǒng)計(jì)，截至2017年7月31日通威集團(tuán)共投資了超250家企業(yè)，而從2015年開(kāi)始，通威股份在新能源領(lǐng)域再度發(fā)力，兩年多時(shí)間投資了超過(guò)120家企業(yè)，成為其最大的亮點(diǎn)。
那么，通威在新能源領(lǐng)域的決心到底有多大？看一組數(shù)據(jù)：2017上半年，通威股份光伏產(chǎn)品收入在國(guó)內(nèi)上市的光伏企業(yè)中增幅排第一名，達(dá)到576.56%；光伏產(chǎn)品毛利率增幅也是第一名，增幅19.54%；2016年，通威股份員工人數(shù)17472，員工同比增幅41.94%。這些數(shù)據(jù)背后，都隱約透射出通威加碼光伏產(chǎn)業(yè)的雄心。
整體而言，通威成為擁有從上游高純晶硅生產(chǎn)、中游高效太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)、到終端光伏電站建設(shè)的垂直一體化的光伏企業(yè)。
也就在過(guò)去的2017年中，“飼料大王”在新能源領(lǐng)域可謂動(dòng)作頻頻。
比如，成都二期項(xiàng)目于2月18日開(kāi)工，僅7個(gè)月后，通威太陽(yáng)能世界首條工業(yè)4.0高效電池生產(chǎn)線便正式投產(chǎn)；
6月30日，永祥股份樂(lè)山5萬(wàn)噸高純晶硅及配套新能源項(xiàng)目開(kāi)工；
8月10日，通威股份發(fā)布公告稱將在包頭市昆都侖區(qū)投資80億元建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸高純晶硅及配套新能源項(xiàng)目；
9月底，永祥股份包頭5萬(wàn)噸高純晶硅及配套新能源項(xiàng)目緊鑼密鼓啟動(dòng)籌建；
11月8日，通威太陽(yáng)能合肥基地10GW高效晶硅電池項(xiàng)目啟動(dòng)；
11月18日，通威太陽(yáng)能成都基地10GW高效晶硅電池開(kāi)工。
無(wú)可否認(rèn)，通威股份已成為全球新能源產(chǎn)業(yè)新進(jìn)程中的核心參與者。
2016年，通威股份的營(yíng)收為208.84億元。2017年前三季度營(yíng)收為196.13億元。隨著大規(guī)模高效產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，通威股份的營(yíng)收和凈利都可能大規(guī)模增長(zhǎng)。其在資本市場(chǎng)的估值則也可能水漲船高。
3、1000億的保利協(xié)鑫？
協(xié)鑫集團(tuán)是中國(guó)最大的非公電力企業(yè)，清潔能源裝機(jī)占比超過(guò)60%。它同時(shí)是全球最大的光伏材料供應(yīng)商，全世界將近1/3的硅片與多晶硅，來(lái)自“協(xié)鑫系”。它連續(xù)兩年在全球新能源500強(qiáng)中排名第二（今年第三），連續(xù)多年位居中國(guó)新能源行業(yè)第一。
在資本市場(chǎng)，2016年1月8日和11日，協(xié)鑫集團(tuán)連續(xù)把兩家子企業(yè)---同鑫光電(835088)和*ST霞客(002015.SZ)分別以不同的方式送上了新三板及A股。至此，其資本拼圖上，協(xié)鑫集團(tuán)已經(jīng)擁有2家A股、1家新三板、2家港股上市公司。其中，在光伏業(yè)務(wù)領(lǐng)域，保利協(xié)鑫、協(xié)鑫新能源和協(xié)鑫集成完成了材料、硅片、電池及組件、電站的一站式解決方案。
截至今日，保利協(xié)鑫市值為265億元，協(xié)鑫新能源市值為114億元，協(xié)鑫集成市值為201億元。
2017年12月20日晚，保利協(xié)鑫（3800.HK）公告稱，擬將公司的多晶硅、硅片等光伏材料業(yè)務(wù)分拆，并在境內(nèi)實(shí)現(xiàn)A股上市，目前正初步考慮引入戰(zhàn)略投資者。和私有化的做法不同，若分拆完成，這家全球最大光伏企業(yè)將擁有H股和A股兩大融資平臺(tái)，并大幅降低公司負(fù)債。
作為全球最大的光伏材料制造商，保利協(xié)鑫現(xiàn)有年產(chǎn)7.5萬(wàn)噸的多晶和20吉瓦以上的硅片，兩大業(yè)務(wù)在全球市場(chǎng)的占比分別是四分之一、三分之一。
2017年，保利協(xié)鑫全面完成金剛線切多晶硅片和黑硅技術(shù)配套，硅片降本近20%，切片產(chǎn)能翻番。同時(shí)，新疆多晶硅基地建設(shè)也在按計(jì)劃推進(jìn)，公司有望在2018年底形成全球領(lǐng)先的11.5萬(wàn)噸超低成本、高品質(zhì)的多晶硅。
4、1000億的晶科能源？
成立于2006年的企業(yè)，生于江西上饒，在2010年5月14日成功搶灘紐交所，融資7000萬(wàn)美元，成為中國(guó)光伏企業(yè)第十家、國(guó)際金融危機(jī)之后國(guó)內(nèi)第一家在美國(guó)上市的光伏企業(yè)，
掌門人李仙德在行業(yè)鮮有露面；但“光伏少帥”的新年致辭成為最近兩年的“常規(guī)動(dòng)作”。
十年前，2007年晶科能源營(yíng)業(yè)收入為7.09億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于英利、晶澳和阿特斯等一眾悍將。2016年，晶科能源成為全球最大的光伏組件制造商，當(dāng)年全球市場(chǎng)占有率為9.6%。
2017年前三季度，晶科能源營(yíng)業(yè)收入超過(guò)200億，放在黑鷹此前推出的“42家企業(yè)前三季度收入榜”中，穩(wěn)坐頭把交椅。而截止至2017年6月30日硅錠和硅片產(chǎn)能達(dá)到約6.0吉瓦、電池片產(chǎn)能達(dá)到約4.5吉瓦,組件產(chǎn)能達(dá)到約7.5吉瓦。其擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃是：預(yù)計(jì)2017年年末的產(chǎn)能約為硅片8Gw, 電池片5Gw, 組件為8Gw。未來(lái)，晶科將執(zhí)行雙倍增計(jì)劃，預(yù)計(jì)2020年其組件達(dá)20Gw左右。
除了產(chǎn)能，在晶科十年兩百億凈投入的推動(dòng)下，其總資產(chǎn)規(guī)模增速也頗為迅速。截至2017年晶科總資產(chǎn)規(guī)模為296.45億元，這個(gè)體量高于隆基和中環(huán)單晶雙巨頭，是2008年的23.2倍。
“三錢二兩”微信公眾號(hào)創(chuàng)始人認(rèn)為，晶科能源是“被遺忘的光伏龍頭，十倍的潛力股” ：過(guò)去十年，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈從歐美遷到中國(guó)，一方面，這讓很多歐美投資者在投資歐美光伏企業(yè)遭受損失，另一方面，大部分歐美投行也已經(jīng)停止覆蓋中國(guó)光伏企業(yè)，導(dǎo)致?lián)碛袣W美市場(chǎng)定價(jià)權(quán)的歐美投資者完全不理解，不關(guān)注中國(guó)光伏企業(yè)，這讓目前晶科能源的估值處于極其低估，帶來(lái)了十倍股的機(jī)會(huì)。
5、1000 億的中環(huán)股份？
隆基股份與中環(huán)股份被稱為全球單晶領(lǐng)域的“雙龍頭”。過(guò)去十年間，這兩大龍頭上演了多輪彼此的“超越之戰(zhàn)”。其中中環(huán)股份自11月29日復(fù)牌以來(lái)，短短10個(gè)交易日，股價(jià)漲幅高達(dá)42.95%，風(fēng)頭再起。
僅從產(chǎn)能上看，隆基股份2016年產(chǎn)能僅為6.5吉瓦，而到2018年8月份產(chǎn)能就會(huì)達(dá)到25吉瓦，翻四倍。中環(huán)股份類似，2016年產(chǎn)能約為3.63吉瓦，2017年底的產(chǎn)能達(dá)到15吉瓦時(shí)，2018年的產(chǎn)能會(huì)更進(jìn)一步達(dá)到20吉瓦。僅僅“雙寡頭”的產(chǎn)能規(guī)劃就達(dá)到了40吉瓦十以上。
和隆基股份相似，中環(huán)股份也比較重視研發(fā)投入，都是全產(chǎn)業(yè)鏈打法，深諳合縱連橫之術(shù)。中環(huán)全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)擊路線順序?yàn)椤皢尉Ч杵?高效光伏電站-單晶電池片、組件”。
據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)，2007年-2016年及2017年前三季度，中環(huán)累計(jì)融資178.66億元，高于隆基的114.79億元。十年多年中環(huán)對(duì)外凈投入現(xiàn)金流達(dá)166.86億元，遠(yuǎn)高于隆基的92.39億元。
在黑鷹此前推出的“上半年39家企業(yè)光伏在建工程項(xiàng)目”榜單中，中環(huán)、隆基在建工程期末余額分別位列榜單一、二名。這說(shuō)明中環(huán)近年更注重于對(duì)外投資，這或許是中環(huán)重登單晶“老大交椅”最大倚仗。
如今，隆基股份的市值在700億上下徘徊。而截至今日，中環(huán)股份的市值僅為269億。作為單晶“雙龍頭”之一，從營(yíng)收和市值，中環(huán)是否具備具大的潛力？
來(lái)源：黑鷹光伏
